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解讀|10月豬價上漲占CPI環比漲幅近九成,牛羊雞肉均漲

http://www.djmdzrtj.icu 來源:澎湃新聞網            發布時間:2019-11-11 19:23:31

10月CPI環比上漲0.9%,豬肉價格環比上漲20.1%,漲幅比上月擴大0.4個百分點。 視覺中國 圖根據國家統計局11月9日公布的數據,10月CPI環比上漲0.9%,同比上漲3.8%。漲價仍主要來自豬價,豬肉價格環比上漲20.1%,漲幅比上月擴大0.4個百分點,豬價上漲占CPI環比總漲幅近九成。 華泰宏觀首席宏觀研究員李超團隊認為,養殖戶補欄仍受到疫情和環保政策約束,豬肉供給缺口短期不易彌補。目前的生豬低存欄量、疊加年底為春節備貨等因素,今年四季度豬價環比仍有上漲可能,價格漲勢趨緩需等待補欄逐漸完成。 近期,農業農村部發展規劃司司長魏百剛表示,年底前生豬生產產能有望探底回升,明年有望基本恢復到正常水平。商務部市場運行和消費促進司副司長王斌表示,如非洲豬瘟疫情不出現反復,預計2020年下半年受非洲豬瘟影響恢復生產的生豬將開始增加市場供給,豬肉供給狀況將有所改善。 市場對通脹形勢另一關注點在于豬價上漲是否可能間接影響其他類別商品價格。李超團隊認為,豬肉價格的持續上漲將對豬肉消費產生更明顯的抑制,其他類別肉禽蛋類可能對豬肉消費產生一定替代效應,這可能使得漲價在各食品類別間出現一定的結構性擴散。 目前通脹壓力仍主要來自供給擾動下的豬價上漲,非食品和工業品價格都在走弱,中泰證券首席經濟學家李迅雷認為,結構性的通脹難以擾動貨幣政策,經濟基本面才是關鍵。豬價上漲貢獻CPI環比總漲幅近九成,牛羊雞鴨肉價格有所上漲 10月CPI環比上漲0.9%,同比上漲3.8%。國家統計局城市司高級統計師沈赟稱,如扣除豬肉價格上漲因素,CPI環比上漲約0.1%,同比上漲約1.3%,總體穩定。 從環比看,食品價格上漲3.6%,漲幅比上月擴大0.1個百分點,影響CPI上漲約0.78個百分點。鮮果和鮮菜供應充足,價格分別下降5.7%和1.7%。雞蛋價格由漲轉降,下降1.5%。 受非洲豬瘟疫情影響,豬肉供給持續偏緊,豬肉價格上漲20.1%,漲幅比上月擴大0.4個百分點,影響CPI上漲約0.79個百分點,占CPI環比總漲幅的近九成。 根據農業農村部公布的數據,10月國內豬肉出廠價格為每公斤47.57元,批發價格為每公斤41.58元,分別比上月上漲33.4%和25.1%。 受豬肉價格上漲拉動與消費替代需求影響,牛肉、羊肉、雞肉和鴨肉價格均有所上漲,漲幅在1.0%—3.1%之間,四項合計影響CPI上漲約0.06個百分點。 非食品價格上漲0.2%,漲幅與上月相同,影響CPI上漲約0.12個百分點。國慶假期影響下,出行和住宿類價格由降轉漲,換季影響服裝價格也小幅上漲。 從同比看,CPI漲幅比上月擴大0.8個百分點。其中,食品價格上漲15.5%,漲幅擴大4.3個百分點,影響CPI上漲約3.05個百分點。 食品中,鮮菜價格下降10.2%,鮮果價格由漲轉降,下降0.3%。豬肉價格上漲101.3%,影響CPI上漲約2.43個百分點,占CPI同比總漲幅的近三分之二。牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價格漲幅在12.3%—21.4%之間,五項合計影響CPI上漲約0.41個百分點。 四季度豬價環比仍有上漲可能,明年豬肉供給狀況將有所改善 受豬瘟疫情和豬肉價格上漲周期的疊加影響,今年以來存欄量急速下降,已經導致嚴重的供需結構性矛盾。 華泰宏觀首席宏觀研究員李超團隊認為,養殖戶補欄仍受到疫情和環保政策約束,豬肉供給缺口短期不易彌補。目前的生豬低存欄量、疊加年底為春節備貨等因素,今年四季度豬價環比仍有上漲可能,價格漲勢趨緩需等待補欄逐漸完成。 “由于2018年10月至2019年2月的豬肉價格基數較低,至少在2020年二季度之前,豬肉CPI同比上漲壓力可能持續較大,對期間CPI持續形成較強上行壓力。”其表示,此前三輪豬周期,豬價從同比觸底到同比見頂一般需要一年半到兩年時間。 “本輪豬周期疊加了養殖行業環保標準嚴格化、疫情擴散壓制存欄等因素,導致存欄持續較低、補欄不易。”因此同比角度而言,本輪豬周期是2018年二季度觸底,印證豬肉CPI同比上行壓力可能持續到明年二季度。 對于生豬恢復生產、豬肉供需平衡的時間,10月25日,農業農村部發展規劃司司長魏百剛表示,年底前生豬生產產能有望探底回升,明年有望基本恢復到正常水平。11月7日,商務部市場運行和消費促進司副司長王斌表示,如非洲豬瘟疫情不出現反復,預計2020年下半年受非洲豬瘟影響恢復生產的生豬將開始增加市場供給,豬肉供給狀況將有所改善。 為恢復生豬生產、緩解豬肉價格上行,國務院有關部門已出臺17條針對性政策措施,已有24個省相繼發布了促進生豬生產的措施。吉林、遼寧、山東等12個省生豬存欄環比增加或持平。 結構性通脹難擾貨幣政策,經濟基本面是關鍵 市場對通脹形勢另一關注點在于豬價上漲是否可能間接影響其他類別商品價格。 李超團隊認為,豬肉價格的持續上漲將對豬肉消費產生更明顯的抑制,其他類別肉禽蛋類可能對豬肉消費產生一定替代效應,這可能使得漲價在各食品類別間出現一定的結構性擴散。不過目前看來,今年并未出現大范圍極端天氣,三季度以來,鮮菜鮮果同比漲幅均呈現回落,而牛、羊、水產品價格同比只呈現小幅上行,漲幅遠低于豬肉,漲價壓力暫未出現明顯的擴散。 交通銀行金融研究中心首席經濟學家連平同樣認為,豬肉價格上漲趨勢仍在延續,未來一段時間豬肉價格仍將是帶動食品價格和CPI上漲的主要因素,并帶來牛肉、羊肉、蛋類等食品價格上漲趨勢。 對于未來CPI走勢,連平表示,受需求偏弱影響,除了豬肉價格上漲帶來CPI上漲壓力之外,目前并不存在其他顯著拉動CPI上升的因素。 中泰證券首席經濟學家李迅雷預測,11月以來農產品和菜籃子價格指數小幅回落,其中豬肉、水果和鮮菜價格均有所走弱,預計11月CPI環比降0.1%,考慮到去年基數較低,同比回升至4.0%。 李迅雷認為,目前通脹壓力仍主要來自供給擾動下的豬價上漲,非食品和工業品價格都在走弱,而結構性的通脹難以擾動貨幣政策,經濟基本面才是關鍵。明年CPI大概率是前高后低的走勢,貨幣也不會收緊,繼續漸進寬松的概率較大,債券市場雖有波動,但牛市的基礎并沒有根本動搖。而且往前看,推動股市、債市打破現在僵局的邊際因素,大概率還是來自于流動性和政策的寬松。

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